纳米体育摘要：GFT于2022年3月21日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是越南最大的塑胶及金属玩具OEM制造商。2021年收入为4.3亿美元，年复合增长率为17.31%，净利润0.18亿元美元，毛利率12.05%。

　　S&TLiveReport获悉，成立源于1983年的GFT国际控股有限公司GFT INTERNATIONAL HOLDING LIMITED（以下简称“GFT”）于2022年3月21日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾经在2021年1月份和9月份递表，这是该公司第3次递交上市申请，BNP PARIBAS为其独家保荐人。

　　公司是越南最大的塑胶及金属玩具OEM制造商(根据弗若斯特沙利文按2020财年收益计，市场份额为26.4%)。按2020财年收益计，公司亦为越南第二大玩具制造商，市场份额为15.8%。作为OEM玩具制造商，公司向寻求以具竞争力成本生产优质玩具产品的全球知名客户提供一站式方案，理念是成为全球知名玩具品牌认可的领袖及信赖的解决方案提供商伙伴。作为较早于越南建立大规模生产基地的玩具制造商。公司的客户亦覆盖了多个国际领先玩具品牌。目前，根据弗若斯特沙利文，按2020年收益计，七大全球玩具品牌中，有四个为公司在往绩记录期间的五大客户。

　　GFT主要产品为塑胶及金属玩具。作为具备广泛综合生产专业知识的越南玩具制造巨头，公司有全面的产能，包括注塑制模、压铸、喷漆、移印、组装及包装，让公司可以具成本效益的方式为客户提供一站式解决方案。公司已采用系统化及科学的管理系统(包括制造执行系统及ERP系统)，以有效地跟踪机器的运作及雇员的表现并继而提升生产力。

　　香港地址：香港葵芳兴芳路223号新都会广场二座21楼2102至2104室

　　收入分别约为美元3.13亿元、3.51亿元、4.3亿元，年复合增长率为17.31%；

　　毛利分别约为美元0.45亿元、0.42亿元、0.52亿元，年复合增长率为6.97%；

　　净利润分别约为美元0.06亿元、0.18亿元、0.18亿元，年复合增长率为1.00%；

　　公司收入、毛利、净利都处于增长中，其中收入的年复合增长率最快，为17.31%。

　　存货0.29亿、应收0.55亿、经营现金流为负、资产负债率较高，为187.7%。

　　东盟为增长最快的经济龙头之一，亦为世界五大经济体之一。越南为东盟增长最快龙头之一。

　　越南于过去五年经济增长强劲。自2016年至2020年，越南的名义国内生产总值增长达到复合年增长率8.8%，并预期于2020年至2025年以复合年增长率10.9%增长，于2025年达6,367亿美元。商品出口已成为越南经济的主要驱动力。越南的商品出口总值由2015年1,766亿美元增加至2020年2,814亿美元，复合年增长率为13.3%，并于2020年达总国内生产总值的74.1%。商品出口总值于2025年预期将增加至5,084亿美元，复合年增长率为11.8%纳米体育，预期将于2025年达到名义国内生产总值的79.8%。

　　全球玩具零售价值自2016年至2020年经历持续增长。全球玩具市场的零售价值由2016年917亿美元增至2020年998亿美元，复合年增长率为2.1%。预期将于2025年达1,267亿美元，2020年至2025年复合年增长率为4.9%。

　　塑胶及金属玩具构成全球玩具市场的重要部分，其于2020年占全球玩具市场的零售值约62.0%，及预期于2020年至2025年以复合年增长率5.8%增长。下表载列于所示期间按玩具产品材料划分的全球玩具零售市场的历史及预测零售价值及增长以及分析。

　　根据弗若斯特沙利文，自2016年至2020年，越南于玩具制造业经历急速增长。其生产价值由2016年9亿美元增至2020年22亿美元，复合年增长率为23.6%，且预期持续增长至2025年的87亿美元，2020年至2025年的复合年增长率为31.6%。越南的玩具制造业占全球玩具制造业的比例大幅上升，分别于2016年及2020年占全球玩具生产价值1.7%及3.7%，并预期将于2025年升至12.2%。

　　越南玩具制造业相对集中，按收益计，五大塑胶及金属玩具制造商占市场份额58.5%。按收益计，公司为2020年越南最大的塑胶及金属玩具制造商，占市场份额26.4%。当公司计及全部其他类型的玩具，例如毛绒玩具、木制玩具、陶瓷玩具、纸制玩具等(合计分别占越南、亚洲及全球的市场份额不超过40%)：

　　按2020年收益计，公司亦为越南第二大玩具制造商，市场份额为15.8%。

　　彩星集团有限公司是首家在香港上市的玩具制造商,旗下拥有多个营运业务。其中最主要的营运业务为彩星玩具,核心业务包括构思、设计、市场推广及全球分销知名品牌的玩具。彩星玩具创业超过40年,多年来成功开发无数成功的玩具品牌,是全球玩具业中最具盛名的玩具推广公司之一。；1991年被评为“1990年全球盈利最高的玩具商”。在彩星集团玩具的系列产品中，“忍者龟”一度风靡全球。

　　梁蔚豪先生、黄仲逊先生、JLFCL、JJPL、JLHL及JWHL为共同有权于公司股东大会上行使或控制行使30%或以上投票权的一组人士，为公司的“控股股东”。

　　梁蔚豪先生及黄仲逊先生已就管理公司内从事玩具生产的公司的重大事宜一致行动。

　　家族信托为梁蔚豪先生及黄仲逊先生成立的关连信托，因此JLHL及JWHL(各由家族信托的受托人全资拥有)根据收购守则被推定为梁蔚豪先生及黄仲逊先生一致行动的人士。

　　梁建中先生，41岁，执行董事、行政总裁兼公司生产总监，主要负责公司的整体日常管理。于制造及买卖玩具及电子产品方面拥有逾18年经验。彼于2001年1月加入公司，自加入公司以来，梁建中先生一直积极参与玩具制造业务，彼借此于玩具制造业累积丰富经验。梁建中先生为董事会主席兼非执行董事梁蔚豪先生的儿子，并为公司执行董事兼销售总监梁雅清女士的兄长。通过远程教育取得香港亚洲商学院(附注)工商管理硕士学位。

　　黄炜祺先生，33岁，执行董事，主要负责公司的整体日常管理。于制造及买卖玩具及电子产品方面拥有逾五年经验。彼于2013年4月加入公司，取得香港城市大学应用生物学学士学位。黄炜祺先生为董事会副主席兼公司非执行董事黄仲逊先生的儿子。

　　梁雅清女士，31岁，执行董事兼公司销售总监及真乐发集团香港人力资源主管，主要负责监督公司的销售部门及真乐发集团香港的招聘、人力资源开发及人手分配管理。于制造及买卖玩具及电子产品方面拥有逾10年经验。取得英国白金汉郡新大学(Buckinghamshire New University)工商管理国际硕士学位(通过远程教育)。梁女士为董事会主席兼公司非执行董事梁蔚豪先生的女儿，并为公司执行董事、公司行政总裁兼生产总监梁建中先生的胞妹。

　　据捷利交易宝数据统计，GFT国际控股中介团队共计13家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现较差；公司律师共计5家，综合项目数据较好。整体而言中介团队历史数据表现较好。

　　目前通过企查查网站无法查到GFT国际控股有限公司的任何负面消息，通过查询其运营主体公司科时电子（惠州）有限公司纳米体育，发现具有如下风险提示：

　　3个自身风险中，1项为劳动纠纷，惠州市生态环境局土地用途变更的行政处罚1项，广东省惠州市博罗县环保处罚1项；

　　15个提示信息中，主要都是作为原告起诉他人，人员变更（法定达标人、实控人、最终受益人、股东、主要人员等）、对外投资变更等提示信息。

　　整体来看，一家1983年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。

　　据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为223.61亿，其中最大市值为商汤-W，最小市值为环龙控股；发行PE均值为49.90倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为14775人；超购倍数上，均值为6.28倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在48.01%，整体来说，比例相对合理；暗盘及首日收益率上，今年1月以来好坏参半；2月份，新上市的汇通达表现尚可，清晰医疗则一般，乐普生物-B则微涨；3月份初金茂服务首日大跌28.75%，物管类公司依然不受市场看好。