纳米体育2021年10月15日晚间，英科医疗(SZ 300677)，发布业绩预告，预计2021年前三季度归属于上市公司股东的净利润约67.79亿元~69.79亿元，同比增长55.03%~59.6%，前三季度的业绩增长主要归于此前新型冠状病毒疫情仍在持续，国内外一次性丁腈防护手套需求依旧旺盛。

　　不过在2021年第三季度，由于新型肺炎疫情在多个国家逐步得到控制，并且市场有新增一次性手套产能投放，同时受原材料价格波动影响，手套产品售价有所下降，导致2021年第三季度利润同比下降。这不由让部分关注一次性手套赛道的投资者产生疑问，难道国内一次性手套行业的辉煌真的要成为过去式了吗？

　　其实纳米体育，恰恰相反，疫情带来了一次性手套价格暴涨的同时，也将世界一次性手套的格局重新洗牌，在国内，以英科医疗为代表的一次性手套行业龙头抓住了机遇，将目标转向世界，以中国先进的高科技医疗器械制造企业身份走向国际舞台。

　　2021年福布斯的全球富豪排行榜中，有三位富豪荣登榜单，分别是来自中国的刘方毅、马来西亚的林伟才、马来西亚关锦安及其家族，纷纷榜上有名，看共同点，就是这三位富豪皆靠生产一次性手套发家致富，是名副其实的手套大亨。

　　在疫情前，东南亚是全球一次性手套的主要生产根据地，东南亚地区气候属热带雨林气候、热带季风气候，全年高温多雨，非常适合橡胶树生长。因此全球的几个最大的一次性手套供应商几乎全部集中在马来西亚等国家。

　　据马来西亚手套行业协会数据显示，2019年马来西亚橡胶手套年化产能在全球中的年化占比约63%，中国约10%。根据世界上最大的丁腈手套生产商贺特佳预估，到 2021年，中国生产商将占据全球一次性手套供应量的16%，而马来西亚以 67% 的份额占据主导地位。贺特佳集团首席执行官关明亮认为马来西亚拥有完整的一次性手套生态系统，总共有400家公司支持手套生态系统，由各种行业和服务提供支持，并具有支持手套行业的工程专业知识。

　　马来西亚的几大手套生产商中，数一数二的当属贺特佳(Hartalega )和顶级手套(TOPglove)两家公司。

　　1988年，贺特佳在马来西亚成立，创始人关锦安目前为贺特佳的执行主席。截至发稿，据贺特佳官网显示，贺特佳目前有员工8548人，拥有业内最快的生产线亿只。

　　贺特佳最引人注目的就是他们的研发能力，在研发创新方面，贺特佳拥有很多专利产品。例如在2005年，贺特佳发明了轻质丁腈手套，丁腈手套是乳胶手套的平替品，这导致了全球一次性手套格局发生了本质变化，全球需求从乳胶手套转向丁腈手套。

　　在丁腈手套的生产上，贺特佳有自己的独有技术，同时贺特佳还有其他的高科技手套专利，例如2019年推出的FindMe 金属可检测手套 ，2017年推出阿姆格抗菌手套，2015年推出BDG可生物降解手套等，凭借着强大的研发能力和产品能力，贺特佳在业内质量有目共睹，在疫情之前，贺特佳毛利率曾多年高于顶级手套5%-10%个点左右。

　　不过正是由于丁腈手套的发明，使得中国的一次性手套产业可以彻底脱离原材料乳胶的地理限制，为日后中国的一次性手套生产商发展奠定了原材料基础。

　　顶级手套成立于1991 年，总部位于马来西亚，是目前全球最大的手套制造商。正如其名称一样，手套业务是顶级手套的主要收入，根据顶级手套2020财年财报，手套收入占顶级手套收入的99.4%。顶级手套官网数据显示，在过去 20 年中，顶级手套复合年增长率为 27%，截至目前，顶级手套已经占据全球橡胶手套26%的市场份额，雇佣员工2.2万人，通过50间工厂，812条生产线亿只一次性手套。

　　顶级手套的创始人林伟才被誉为手套大王，还能说一口流利的马来西亚风味普通话，由于家里从事橡胶贸易，他生下来就和橡胶颇有渊源。

　　1982年，林伟才在马来西亚大学毕业，获得物理学荣誉理学士学位，后去美国深造，获得苏尔罗斯州立大学工商管理硕士学位。毕业后林伟才回到马来西亚在某公司担任销售经理。数年后，林伟才预见了医用手套行业的巨大潜力，创建了顶级手套，创业初期艰难，林伟才的钱只够建立一个只有一条生产线的小工厂，回首当年，可能林伟才自己都不敢相信，这家小工厂在未来会成为全球第一大手套生产商。

　　在疫情前，关锦安和林伟才绝不会想到，他们的商业版图会遭遇来自中国的一次性手套生产商的冲击，在中国出现了另一个“手套大王”—刘方毅。

　　在顶级手套创立前两年，中国小伙刘方毅还不及弱冠之年，此刻他正在美国加州大学尔湾分校学习电子工程专业，还是学生的刘方毅就已经展露出惊人的商业天赋。

　　当时，欧美正在经历艾滋病大爆发，这导致各国医疗手套短缺，刘方毅看准了商机，在求学期间做起了销售手套的兼职，结果仅第一个月就赚到了8000美元的利润。在当时这笔钱已经是一笔巨款，刘方毅毅然在国外成立了贸易公司，做起了跨国贸易。

　　积累了原始资本后，刘方毅回到国内开始投资，逐步进入医疗器械制造领域，20年后，刘方毅在山东淄博成立了英科医疗。中国手套大亨的传奇从这一刻正式拉开帷幕。

　　公开资料显示，英科医疗成立于2009年，总部位于淄博。刚刚创立时，英科医疗仅有一个生产基地和一条生产线，初期一个手套仅赚几分钱。然而英科医疗不断增资扩产，在接下来的时间陆续增加了山东青州、安徽淮北、江西九江等多个生产基地，并于2017年在A股创业板上市。截止2020年，英科医疗已经成长为营收138亿，净利润70亿的巨头公司，业务范围涵盖健康防护、康复护理、其他产品三大板块。同年，2010年就上市的手套第一股蓝帆医疗净利润仅17.5亿。

　　国内的新冠肺炎疫情在中国人民政府和党中央的领导下，很快就被控制住，人民群众恢复了正常的生产和生活。但是英科医疗的业绩却继续疯狂高涨，2021年上半年，英科医疗营收就达到了106亿，仅半年，营收就达到了上一年营收的80%。英科医疗仿佛放飞了火箭一般，震惊了业内，这其中就包括马来西亚。

　　回顾中国的刘方毅和马拉西的林伟才，可以看出两个手套大亨有太多相似的地方，他们都是学霸纳米体育，且都在美国留学深造，都做过销售，都有顶级的商业洞察力，都因为预见了医用手套行业的巨大潜力而创办了自己的手套工厂，都是小人物逆袭，都从一个小工厂做起，逐渐成为一次性手套行业的巨头。

　　一次性手套是日常医疗防护物资，日常需求量大，有广袤的市场，不过想进入分一杯羹并不容易，看似小小的手套，其实有着非常深的护城河。

　　市场上的一次性手套根据主要材料可划分为橡胶手套和塑胶手套。其中橡胶手套指乳胶手套和丁腈手套，塑胶手套指PVC、PE、CPE、TPE等。

　　PVC手套的生产原材料主要是石化产品PVC，得益于中国的石化产业链优势，PVC手套生产成本低，价格更加低廉，牢固度远高于乳胶手套，用途范围更广。如今中国占据PVC手套全球市场的95%以上。根据中国海关的数据，2019年PVC手套出口了数量为36927万吨。即使PVC手套生产成本低，PVC双手模一条生产线万左右。

　　如果是丁腈手套一条双手模生产线万。某业内人士算了笔账，现在假如想开一个手套工厂，生产线根据用途、尺码和颜色进行搭配，一个车间至少8-10条成产线，一个生产基地一般多个车间，换算下来，需要10亿至50亿人民币才能启动。从土地规划到生产线调试完毕到投产，需耗时12至18个月。

　　林伟才就曾说道，手套行业是充分竞争行业，全马曾有250多家手套工厂，目前50家左右。当前手套需求量大，有新企业进场，这是自然的事情。但是全球化竞争背景下，最多3-5年90%的工厂都将做不好。

　　可见，生产一次性手套，需要对厂房前期的投资积累及非常强的财力支持。这块被开垦的肥沃良田就是有人想进入，也要越过资金、技术、渠道、时间等多维度的门槛。一次性手套市场的格局在未来会体现出小厂商出局，强者恒强的马太效应。

　　国内目前一次性手套生产商前三甲非别是英科医疗、蓝帆医疗、和中红医疗，英科医疗以年化750亿的产能，2019年营收138亿、70亿净利润的业绩，远远甩开其他其他两家，稳坐中国一次性手套行业第一的宝座。

　　刘方毅并不止步于此，公告显示，英科医疗扩产总目标为全球市占率的30%以上，这意味着，接下来英科医疗要去和马来西亚的手套生产商争夺全球市场。

　　英科医疗董秘在互动易回复股民，目前一次性手套的年化产能已经达到750亿只，根据公告可见，仅当江西省九江市彭泽县的两个高端医用手套项目完全投产后就能带来约700亿的年化产能，湖南、河南、越南的生产基地也排上日程，英科医疗正在紧锣密鼓的加紧全球布局。

　　刘方毅、林伟才、关锦安三位一次性手套巨头都不约而同陈述过一个观点，即一次性手套市场未来仍是增量市场，未来几年市场上仍将供不需求。他们均看好公司的未来业绩以及对长期股价有着坚定的信心。

　　顶级手套预测，2020年疫情后，一次性手套行业需求增速将从8%-10%增至12%-15%左右，林伟才则认为疫情完全结束后可能需求仍至少有5%以上的增长。弗若斯特沙利文的报告数据则显示：2025年，全球一次性手套销量将由2021年的7858 亿只增长至 2025年的12103亿只，年复合增长率为11.4%。

　　时至今日，三巨头仍在紧锣密鼓的扩产，争夺国际市场，如同林伟才接受采访时所说，瘦田无人耕，耕开有人争。

　　面对来自中国的手套生产商的挑战，马来西亚那边的一次性手套生产巨头又岂会浑然不觉?

　　贺特佳预估，到 2021年，中国制造商将占据全球供应量的16%，而马来西亚仍以 67% 的份额占据主导地位；而到了2022年马来西亚市占率将降低至60%，而中国全球手套供应量市占率将提升至23%。2021年9月8日，吉隆坡报大标题写到，“大马手套业的全球龙头地位正面对中国的激烈竞争。”

　　关明亮表示，在短期内不认为大马将失去手套市场主导地位，他披露，从中国公布的扩张产能显示，2019年2022年，中国或增加产能59%至1360亿个手套，大马期间将增20%产能至2230亿个。

　　但同时关明亮还将中国生产商描述为“一股不可忽视的力量”，认为当地手套行业应该认识到中国在生态系统中的竞争力。

　　2020年9月15日，关锦安在股东大会表示，未来3年橡胶手套仍将供不应求，不知道贺特佳未来3年是否还会增加1200亿只手套，可能这还不够。截至发稿，贺特佳给自己定的目标是将年化产能扩充至950亿只。

　　而根据顶级手套一份投资报告中指出，顶级手套计划2021年新增51条生产线年底，顶级手套可达到年化产能1110亿只手套，同时顶级手套计划在2022年增加118条双手模生产线亿个手套，达到年化产能1460亿个手套。

　　目前顶级手套拥有47间厂房，顶级手套计划在2022年拥有43家手套工厂，2024年拥有47家手套工厂，计划达到年化产能2050亿只手套。

　　据英科医疗公告显示，英科医疗预计在2022年年化产能超过1200亿的，2025年年化产能超过3000亿。目标是将其全球市场份额提升至30%。不仅已经是中国一次性手套生产商中的龙头, 还要做全世界一次性手套的龙头，某英科医疗高管透露，这才是英科医疗未来的战略目标。

　　一次性手套行业的三巨头都依旧看好一次性手套的市场，愿意投入巨额真金白银来扩产，而马来西亚一次性手套巨头也愈发意识到中国生产商的挑战，英科医疗能否在短短几年中赶上甚至超越大马的手套巨头，拿下全球第一市场份额?

　　知易行难，英科医疗要在三四年内，将年化产能再提升四倍，获得30%的全球市占率，相较于顶级手套和贺特佳，英科医疗有哪些优势确保其计划如期进行呢？

　　顶级手套、贺特佳主要采用OEM模式客户代工，英科医疗采用的OBM模式(Orignal Brand Manufactuce，原始品牌制造商)，一方面，以客户品牌销售产品，另一方面以自有品牌“英科(Intco)”和“Basic”销售自家产品。

　　弗若斯特沙利文数据显示：2020年，全球人均一次性手套使用量国家中，美国300只，香港276只，日本133只，中国9只，13亿人口的中国，放眼亚洲，无疑中国的一次性手套市场潜力是最大的。获取中国市场，无疑英科医疗在政策支持、贸易壁垒、文化差异等方面，都有着得天独厚的优势。

　　在新冠肺炎疫情爆发以来，英科医疗吸引了大量新客户，包括很多一手渠道，例如医院、工厂等，令英科医疗自有品牌产品的销售迅速增长。疫情前，英科医疗自有品牌主要销往国内，据财报显示，英科医疗境内收入从 2019年的5.45%上升到2020年的23.7%，同期境内的毛利率高达74.8%，境外毛利率67.24%，国内毛利率高于国外7.56个百分比。

　　OBM模式的优势在于可以减少中间环节，提高毛利率和增加市场竞争力，且自有品牌长期看可以带来一定的品牌溢价，比单纯的代工更加赚钱。

　　通过对英科医疗内部高管的采访，可得知目前英科医疗OBM占比40%-50%，顶级手套OEM业务占比92%，OBM占比8%。可以看出英科医疗的OBM在未来优势更大，也更适合中国市场。

　　英科医疗通过科学管理，在多个维度同时优化成本，根据英科医疗公告，英科医疗的成本主要包括原材料、能耗、人工、折旧、制造费用等，英科医疗布局原材料和能源，通过自建乳胶厂的形式，原材料成本可以下降10%，通过热电联产等方式，能耗成本可以降低20%。目前单拆出来的项目，一些生产部件如全部换成自产，一年将省下千万级的费用。

　　在制造费用方面，英科医疗、顶级手套、贺特佳都通过自动化和数字化的方式来降低人工成本，英科医疗正在快速推进手套无人化生产，未来将大幅减少劳动力支出，英科医疗在彭泽生产基地即将实现全现代化生产线，降低成本方面可参考贺特佳，关明亮透露未来通过数字化，将减少员工总数17%-20%。

　　据英科医疗公告显示，英科医疗的生产线技术已迭代至第三代，技术装备的先进性、自动化程度和成本控制能力达到全球范围内的行业领先水平。刘方毅此前曾接受采访说道，“英科医疗以全球第五的手套产能创造了全球第一的利润，与其采用先进产能不无关系。我们有80%的产能是全世界最先进的产能，顶级手套先进产能只占20%。”

　　根据笔者对三家公司财报数据分析：英科医疗2020年净利率高达50.64%，2021年上半年净利率进一步提高到55.47%，通过对比可以看到顶级手套在2021财年的净利率为48.68%，贺特佳净利率为43%。而英科医疗在2020年的毛利率为60.45%，2021上半年毛利率进一步上升至66.35%，而顶级手套2021财年毛利率在60.45%，贺特佳毛利率为67.85%。

　　通过以上数据比较可以发现，2020年-2021年，英科医疗的毛利率和净利率进一步改善，得益于英科医疗的产能提高和成本优化。

　　一位业内人士透露，英科医疗的生产线年后大量投资的现代化生产线，以双手模自动化生产线为主，区别于老的生产线，相较老生产线，可以提高毛利率，英科医疗大部分设备都是新的，优于顶级手套早期的落后设备。

　　在英科四周年的媒体沟通会上，刘方毅表示：“目前站在全行业的角度看，无论是技术的积累，还是对技术的理解，我们都远高于同行，包括生产线.国内人力成本和稳定的疫情控制

　　从疫情控制看，中国早已控制疫情，国内企业生产不受疫情影响，而马来西亚疫情仍在继续。据央视新闻消息，马来西亚卫生部当地时间10月11日晚发布新冠疫情数据显示，过去24小时，马来西亚新增新冠肺炎确诊病例6709例，累计确诊2346303例。据新华社报道，在2020年11月底，疫情就导致顶级手套超过2000名工人确诊新冠，这导致顶级手套28家工厂被关闭。

　　从人力成本来看，中国拥有14亿人口，而马来西亚主要依靠外来劳工，导致人力成本高居不下，同时马来西亚国内劳工问题严重，据路透社报道，顶级手套生产的一次性手套被美国政府认定涉及“强迫劳动”。美国海关和边境保护局(CBP)从当地时间2020年3月29日开始下令全美港口将这些手套产品全部充公，直到2021年9月10日，禁令才被取消。

　　顶级手套的员工宿舍环境糟糕，有些宿舍房间是24人同住。英科医疗以人为本，致力于医疗器械的耗材研发、生产、营销的高科技制造企业，其工厂和宿舍均由顶级建筑师和设计师完成，采用现代化设计，为员工提供优厚的报酬和住宿环境。

　　根据英科医疗公告显示，英科医疗正在快速推进手套无人化生产，未来将大幅减少劳动力支出。英科医疗年化产能超80%由第三代组成，使技术装备的先进性、自动化程度和成本控制能力达到全球范围内的行业领先水平。

　　马来西亚采取土地私有制度，交易手续繁琐复杂，而中国采取国有土地制度，英科医疗在建厂拿地方面，政府积极给予支持，这为英科医疗的快速扩产提供了条件。在原材料方面，中国是生产制造大国，国内具有完整的化工产业链，原材料供应链充足，据英科医疗公告显示，其在山东浩德，安徽凯泽收购的两个乳胶厂，已经正式投产，以上两点都为英科医疗提供了充足的长效发展支持。

　　一次性手套行业备受资本追逐，全球三大生产巨头加紧步伐增资扩产，推动生产线数字化，中短期看，马来西亚的一次性手套行业仍占全球主要份额，但中国在原材料、土地、成本等方面更具优势，由于新冠疫情导致了全球一次性手套的格局发生了动摇，长期看，以英科医疗为代表的高科技制造企业开始在世界崭露头角，在渠道、人工、产业链、土地等优势下，很容易后来居上。

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